今日，家电龙头格力电器发布了 2024 年和今年一季度的业绩。

特朗普关税冲击以来，A 股内需相关个股涨势不错，格力电器的股价也有所走高，4 月 8 日以来累计涨超 4%。

截至上周五，格力电器最新报 45.22 元 / 股，总市值为 2533 亿元。

大手笔分红

今年一季度，格力电器的营收、净利润均实现双位数增长。

期间营收 416.39 亿元，同比增长 13.78%；归母净利润为 59.04 亿元，同比增长 26.29%；扣非净利润为 57.17 亿元，同比增长 26.34%。

去年全年，格力电器实现营收 1900.38 亿元，同比下降 7.31%；归母净利润为 321.85 亿元，同比增长 10.91%；扣非净利润为 301 亿元，同比增长 9.19%。

以此计算，去年四季度的营收为 426.22 亿元，同比下滑 13.38%；归母净利润为 102.24 亿元，同比增长 14.55%；扣非净利润为 89.37 亿元，同比增长 7.02%。

具体来看，消费电器业务 2024 年实现营收 1485.6 亿元，同比下降 4.29%。

工业制品及绿色能源业务营收 172.46 亿元，同比微增 0.8%。智能装备业务营收 4.24 亿元，同比下降 36.68%。

其他主营业务营收 34.85 亿元，同比增长 122.29%。其他业务营收 194.48 亿元，同比下降 33.88%。

同时，国内主营业务营收同比下滑 5.45%，出海营收小幅增长 13.25%。

近年来，格力电器的业绩持续增长。

2020 年以来，格力电器分别实现净利润 221.75 亿元、230.64 亿元、245.07 亿元、290.17 亿元。

随着业绩的增长，格力电器的分红也越来越大手笔，最新拟向全体股东每 10 股派发现金股利 20 元，共计派发现金股利 111.7 亿元。

加上之前中期派发的 55.85 亿元，格力电器 2024 年累计现金分红 167.55 亿元，占当期归母净利润的比例为 52.06%。

关注国补后续效果

2025 年，以旧换新仍是拉动家电内需增长的关键，随着各地国补的落地，家电销量有望实现快速增长。

数据显示，今年以来，消费品以旧换新带动销售额超 7200 亿。截至 4 月 24 日 24 时，全国 12 类家电以旧换新 4746.6 万台。

对此，招商证券指出，考虑到 2024 年四季度国补效果超预期且在 2025 年延续，上调 2025-2026 年归母净利润预期至 339 亿元、366 亿元，分别增长 10%、8%，对应 2025 年估值仅 7.5 倍，公司过往自由现金流好、高分红特质在当下弥足珍贵，以旧换新消费刺激拉动边际改善确定性强，维持 " 强烈推荐 " 评级。

光大证券认为，格力电器防御属性强劲，连续出现的经营变化激励业绩提升，比如核心经销商增持、董事会换届、渠道数字化等，维持公司 2025-2026 年归母净利润为 329 亿元、364 亿元，对应 PE 是 8、7 倍，维持 " 买入 " 评级，维持目标价 54.1 元。